700億保資投資基礎(chǔ)設(shè)施 八家信托公司有望分羹
來源：www.xibujiancai.com 時(shí)間：2006-03-28
近日《保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》（以下稱《辦法》）出臺(tái)，信托公司作為受托人之一可以為保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施作“嫁衣”。但是，《辦法》規(guī)定的準(zhǔn)入門檻無疑讓多數(shù)信托公司大失所望，據(jù)了解，目前只有8家信托公司符合條件。
按《辦法》規(guī)定，要成為保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的受托人，信托公司必須滿足注冊(cè)資本不低于12億元，以及凈資產(chǎn)保持不低于12億元水平的要求。從國內(nèi)34家信托公司2004年年報(bào)看，信托公司普遍存在注冊(cè)資本和凈資本較低的問題，符合上述條件的公司僅有8家。與此同時(shí)，保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人否定了之前相關(guān)媒體報(bào)道受托人要求必須是A類信托公司的說法。
是奶酪也是考驗(yàn)
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)公司“借道”信托公司的主要原因，是可以借助信托財(cái)產(chǎn)“破產(chǎn)隔離”的特點(diǎn)，將保險(xiǎn)公司資產(chǎn)、項(xiàng)目資產(chǎn)與被投資企業(yè)其他項(xiàng)目資產(chǎn)隔離開來，大大降低投資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，信托公司投資基礎(chǔ)設(shè)施積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制、項(xiàng)目選擇、項(xiàng)目管理方面有一定經(jīng)驗(yàn)。
《辦法》對(duì)保險(xiǎn)公司投資比例設(shè)了上限，按最大比例計(jì)算，有700億的保險(xiǎn)資金可以間接投資基礎(chǔ)設(shè)施，這可為信托公司帶來非常可觀的手續(xù)費(fèi)收入。
國泰君安分析師梁靜認(rèn)為，如果信托公司只是保險(xiǎn)資金投資計(jì)劃的執(zhí)行者，那只能起到“殼”的作用，獲取的收入將非常少；如果由信托公司發(fā)起設(shè)立信托計(jì)劃、設(shè)計(jì)投資方案，并進(jìn)行項(xiàng)目管理的話，利潤將會(huì)高一些。
接受記者采訪的信托公司中，無論是否符合《辦法》的條件要求，都表示看好這塊業(yè)務(wù)，多數(shù)公司都表示目前正在跟保險(xiǎn)公司進(jìn)行接觸。近日，平安保險(xiǎn)深圳分公司副總經(jīng)理?xiàng)罴t梅告訴記者，公司就投資基礎(chǔ)設(shè)施一事在跟信托公司洽談。
“保險(xiǎn)資金委托信托公司投資基礎(chǔ)設(shè)施，從整個(gè)結(jié)構(gòu)來講，有利于更好地、更充分發(fā)揮信托功能的作用?！敝行判磐卸麻L秘書王道遠(yuǎn)認(rèn)為，“長期以來信托的資金來源結(jié)構(gòu)比較單一，保險(xiǎn)資金的介入無疑壯大了信托資產(chǎn)管理規(guī)模?！?br> 也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信托公司資金規(guī)模偏小，與保險(xiǎn)公司議價(jià)往往處于被動(dòng)地位。
“保險(xiǎn)資金的介入無疑對(duì)信托公司是一個(gè)利好消息，但由于期限長，風(fēng)險(xiǎn)也就加大，要求信托公司有一定的內(nèi)控管理能力、專業(yè)管理能力和投資管理能力，并不是所有的信托公司有能力去做這個(gè)業(yè)務(wù)。這也是保監(jiān)會(huì)對(duì)受托人之一信托公司設(shè)立門檻的原因，另一方面也可以看出來保監(jiān)會(huì)和保險(xiǎn)公司對(duì)信托公司還不放心?！?nbsp;上國投有關(guān)負(fù)責(zé)人則認(rèn)為。
國泰君安分析師梁靜表示，擔(dān)當(dāng)保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施受托人要求信托公司在信托風(fēng)險(xiǎn)控制方面、投資管理能力方面、治理結(jié)構(gòu)方面達(dá)到一定的要求，應(yīng)該說是一個(gè)綜合的考驗(yàn)。
投資計(jì)劃不完全等同于信托計(jì)劃
《辦法》還規(guī)定了受托人須根據(jù)投資計(jì)劃的約定，按照受托人的意愿，以自己的名義投資基礎(chǔ)設(shè)施。“這就表明保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施是借用信托原理，把信托公司作為投資基礎(chǔ)設(shè)施的一個(gè)通道，但是從本質(zhì)上來說跟信托計(jì)劃無異，只是信托公司的話語權(quán)要少一些了?！北狈叫磐胁┦亢蠊ぷ髡驹煺J(rèn)為。
“二者最大的區(qū)別在于，一般的投資基礎(chǔ)設(shè)施的信托計(jì)劃是由信托公司發(fā)起設(shè)立的，由信托公司選擇項(xiàng)目、設(shè)計(jì)投資方案、自主管理，而按照《辦法》所說的投資計(jì)劃，則增加了保險(xiǎn)公司的主動(dòng)干涉權(quán)和監(jiān)督權(quán)?！鄙虾渡鲜鲐?fù)責(zé)人表示，為保險(xiǎn)公司設(shè)立投資計(jì)劃跟信托公司做的資產(chǎn)證券化、年金管理不一樣，后者才是起到“通道”的作用。投資計(jì)劃是以信托公司的名義來投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，信托公司要負(fù)責(zé)項(xiàng)目選擇、項(xiàng)目管理，有一定的自主決定權(quán)，是一種主動(dòng)管理。
(xintuo摘自《證券時(shí)報(bào)》)